数字货币和分布式账本技术未来应用于跨境支付的猜想

事件:根据新闻联播,2 月27 日美国和欧盟、英国及加拿大等发表联合声明,宣布对俄最新制裁:禁止俄几家主要银行使用“环球银行金融电信协会”支付系统(SWIFT)并对俄央行实施“限制性措施”。这些制裁措施将在未来几天开始实施。这一禁令后,分布式账本和数字货币技术在跨境支付、清算领域应用引起投资者关注。

我们认为数字货币和底层技术分布式账本,天然适用于跨境支付,关键特性在于“清算与交易同时完成”。常见的分布式账本中,当一笔交易产生时,向全网每一个节点广播,节点确认无误后,交易信息被确认并记录;即在交易完成的同时,清算就已经完成了,实现理论上的T+0;链上每一个节点在无中心节点的情况下,处于互相平等地位。

区块链+跨境技术理论上可以降低90%以上交易成本,并把交易时间大幅缩短。使用区块链技术理论上可以使成本降至1-2 美元,下降90%-95%;传统的SWIFT 协议结算周期平均需要3-5 天,理论上区块链可以在3-5s 内完成。多年来各个国际机构不断尝试将数字货币运用于跨境,但至今并没有理想的在全球范围内通用的跨境支付工具诞生。

此前中国推出CIPS 支付系统,已基本满足全球用户人民币业务基本需求。2015 年10 月8 日中国国内19 家商业银行,以及位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38 家境内银行和138 家境外银行成功上线运营CIPS。但代理行、清算行、CIPS 等模式都基于银行账户,为此境外银行需要有人民币业务,境外企业和个人需要开设人民币存款账户。

后续期待数字货币、分布式账本技术与人民币跨境支付体系的更多结合。

若未来DCEP 运用于跨境,可以部分降低跨境支付门槛。目前DCEP 应用以国内为主,未来若应用于跨境,相较于比开设人民币存款账户,基于DCEP 支付则只需要钱包,大幅降低了跨境支付门槛。同时相较于其他加密资产DCEP 以国家信用作为背书,币值稳定且接受范围更广。同时分布式账本技术将有效缩短汇兑流程、提高速度、降低成本。

猜测未来四种跨境数字货币方案,各有利弊。零售数字货币(目前DCEP)可能并不是最好路径,建议重点关注类似PvP 的试点。目前跨境数字货币方案包括一篮子货币稳定币、单一货币稳定币、零售型央行数字货币(目前央行DCEP 主要形式)、批发型央行数字货币可能是更好的形式,详细见正文。

我们认为:叠加分布式账本技术的数字货币,有望大幅降低现行跨境系统的时间和交易成本。目前试点的DCEP 主要应用于国内零售场景,并不非常适用于跨境清算,未来支持跨境同步交收(PvP)机制的批发型央行数字货币可能时更好的技术路演。

相关标的:

1)建议重点关注与央行数研所合作,或密码与支付商将提供底层技术支持,信安世纪/格尔软件/数字认证等。

2)数字货币将推动银行IT 供应商提供产业链地位,宇信科技/长亮科技/南天信息/京北方等;

3)广电运通/拉卡拉等,将有望参与支付推广;

4)ATM 机与电子钱包存在改造需求,科蓝软件/飞天诚信/新开普/德生科技等。

核心风险假设:央行数字货币推广进度低于市场预期,后续变现渠道不够明确,硬件钱包等改造需求低预期。

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数字货币和分布式账本技术未来应用于跨境支付的猜想

2022-02-28 15:19:53

事件:根据新闻联播,2 月27 日美国和欧盟、英国及加拿大等发表联合声明,宣布对俄最新制裁:禁止俄几家主要银行使用“环球银行金融电信协会”支付系统(SWIFT)并对俄央行实施“限制性措施”。这些制裁措施将在未来几天开始实施。这一禁令后,分布式账本和数字货币技术在跨境支付、清算领域应用引起投资者关注。

我们认为数字货币和底层技术分布式账本,天然适用于跨境支付,关键特性在于“清算与交易同时完成”。常见的分布式账本中,当一笔交易产生时,向全网每一个节点广播,节点确认无误后,交易信息被确认并记录;即在交易完成的同时,清算就已经完成了,实现理论上的T+0;链上每一个节点在无中心节点的情况下,处于互相平等地位。

区块链+跨境技术理论上可以降低90%以上交易成本,并把交易时间大幅缩短。使用区块链技术理论上可以使成本降至1-2 美元,下降90%-95%;传统的SWIFT 协议结算周期平均需要3-5 天,理论上区块链可以在3-5s 内完成。多年来各个国际机构不断尝试将数字货币运用于跨境,但至今并没有理想的在全球范围内通用的跨境支付工具诞生。

此前中国推出CIPS 支付系统,已基本满足全球用户人民币业务基本需求。2015 年10 月8 日中国国内19 家商业银行,以及位于亚洲、欧洲、大洋洲、非洲等地区的38 家境内银行和138 家境外银行成功上线运营CIPS。但代理行、清算行、CIPS 等模式都基于银行账户,为此境外银行需要有人民币业务,境外企业和个人需要开设人民币存款账户。

后续期待数字货币、分布式账本技术与人民币跨境支付体系的更多结合。

若未来DCEP 运用于跨境,可以部分降低跨境支付门槛。目前DCEP 应用以国内为主,未来若应用于跨境,相较于比开设人民币存款账户,基于DCEP 支付则只需要钱包,大幅降低了跨境支付门槛。同时相较于其他加密资产DCEP 以国家信用作为背书,币值稳定且接受范围更广。同时分布式账本技术将有效缩短汇兑流程、提高速度、降低成本。

猜测未来四种跨境数字货币方案,各有利弊。零售数字货币(目前DCEP)可能并不是最好路径,建议重点关注类似PvP 的试点。目前跨境数字货币方案包括一篮子货币稳定币、单一货币稳定币、零售型央行数字货币(目前央行DCEP 主要形式)、批发型央行数字货币可能是更好的形式,详细见正文。

我们认为:叠加分布式账本技术的数字货币,有望大幅降低现行跨境系统的时间和交易成本。目前试点的DCEP 主要应用于国内零售场景,并不非常适用于跨境清算,未来支持跨境同步交收(PvP)机制的批发型央行数字货币可能时更好的技术路演。

相关标的:

1)建议重点关注与央行数研所合作,或密码与支付商将提供底层技术支持,信安世纪/格尔软件/数字认证等。

2)数字货币将推动银行IT 供应商提供产业链地位,宇信科技/长亮科技/南天信息/京北方等;

3)广电运通/拉卡拉等,将有望参与支付推广;

4)ATM 机与电子钱包存在改造需求,科蓝软件/飞天诚信/新开普/德生科技等。

核心风险假设:央行数字货币推广进度低于市场预期,后续变现渠道不够明确,硬件钱包等改造需求低预期。